Stock -Market-ul a inceput recuperarea!
Dupa nivelurile minime atinse in Septembrie 21, toate Stock Index-urile
importante din Statele Unite si Canada au recuperat substantial. In 27
Noiembrie Nasdaq crescuse 37.2%, Dow Jones - 23.5%, S&P 500 - 21.8% , TSE
-17.4%. Pe parcursul ultimelor noua cicluri de business in US, deci
incepand cu anul 1947 Stock Marketul a inceput sa urce 4 -6 luni inainte
ca economia sa inceapa recuperarea si a inregistrat in medie o crestere de
23% inainte ca sfarsitul recesiei sa fie declarat oficial.
In aceasta perioada , in rotatia sectoarelor, pot fi identificate doua
faze :
Faza 1, considerand perioada de la punctul cel mai de jos al marketului
pana la momentul declararii sfarsitului recesiei.
Printre altele, sectoarele “interest sensitive”, au performanta mai
ridicata, sectoarele metalelor de baza, energiei si a industriei lemnului,
au performanta mai scazuta.
Faza 2, marcand perioada de inceput a revenirii economice. Sectoarele
industriale, de tehnologie, vor fi campionii, in timp ce “value “ si “late
cyclicals” vor performa mai slab.
Avand in vedere cursa stockurilor de la 21 Septembrie pana acum, este de
asteptat o perioada de consolidare, perioada in care ne aflam acum,
inainte ca rally-ul sa continue.
Ceeace voi relata ulterior pentru ca mi se pare interesant, am citit
intr-un articol de analiza de invesitie publicat de Peter Hodson in
Investor’s Digest .
“ La sfarsitul recesiei trecute in 1991, am inregistrat patru evenimente:
Se desfasura un razboi; b) Donald Trump era bankrupt; c) Algoma Steel era
bankrupt;
d) Merrill Lynch se retragea din Canada
Ei bine, ghiciti ce se intampa acum?
“Deja vu”, suntem acum in 2001 si toate cele patru evenimente se intampla
din nou.
Desigur , Donald Trump nu este bankrupt din nou, dar pentru una dintre
cladirile sale ,nu a putut asigura plata interesului in mortgage bonds, si
aceasta este destul de semnificativ pentru mine.”
Care este situatia economica in acest moment in US si Canada?
In US, economia continua sa slabeasca.
Federal Reserve, a declarat in Noiembrie 28 ca in Octombrie si Noiembrie
productia in fabricile Americane a scazut, iar firmele de aviatie si
turism se confrunta cu importante reduceri in activitatea de turism.
Economia US a fost oficial declarata de catre National Bureau of Economic
Research ca fiind in recesie incepand cu luna Martie 2001. Probabil ca
ratele de interes vor scadea din nou in Decembrie 11 pentru a 11-a oara
acest an.
Confidenta consumatorilor a scazut in Noiembrie pentru a cincea luna
consecutiv, reflectand nesiguranta employmentului(5.4% unempoyment in
Octombrie).
Vanzatorii cu amanuntul (Retailers) se pregatesc pentru un sezon de
Craciun modest comparat cu anul trecut.
Au inceput sa apara si semne incurajatoare.
Raportul Fed gaseste unele semne de recuperare , in mod particular in
vanzarile de automobile ce au crescut la un nivel record in Octombrie ,
consumatorii raspunzand ofertelor de finantare gratuita. Substantiala
crestere in numarul noilor comenzi pentru bunuri fabricate reprezinta
semne ca recesia va fi scurta si putin adanca.
Vanzarile de case raman la un nivel decent.
Pe de alta parte, nesiguranta a pus capac cresterii salariilor, a tinut
inflatia sub control, facand loc unei posibile noi scaderi a ratelor de
interes in Ianuarie.
Ratele de interes ajunse la cel mai jos nivel in 40 de ani, probabil ca
vor face ca economia sa functioneze in plina forta tocmai la timp pentru a
alimenta campania de realegere a lui George W. Bush din 2003-2004. Banca
Canadei a redus rata bancii alte 50 basis points la 4%, ceva mai mult
decat jumatate din cat a fost la inceputul anului. Guvernatorul Bancii
Canadei, David Dodge a admis pentru prima oara ca ne aflam intr-o recesie
putin adanca, dar este “usor”optimist ca economia va incepe sa se
recupereze probabil incepand cu primavara viitoare. Trimestrul 2 a fost
foarte slab, trimestrul 3 va fi negativ (probabil o reducere de 0.5%),
trimestrul 4 va fi probabil tot negativ.
Este foarte posibil sa avem in Ianuarie o alta runda de reducere a ratelor
de interes,dar ciclul reducerii ratelor este aproape de sfarsit.
Investitorii se bucura de actiunea unei retete economice ce si-a facut
efectul benefic asupra indexurilor Stock Exchange-urilor de multe ori pana
acum; rate de interes joase, evaluari joase pentru stockuri, economia
inaintea momentului reluarii cresterii, preturi joase pentru energie si
tone de bani cash asteptand sa fie investiti.
Este de asteptat ca marketul sa performeze bine pentru urmatorul an, apoi
ratele de interes vor incepe sa creasca.
Dupa 12 luni, marketul poate inca sa performeze bine, bazat pe faptul ca
raportarile companiilor ce vor arata cresteri ale castigurilor vor diminua
efectele cresterii ratelor de interes.
Acestea fiind spuse, cred investitorii ce au in acest moment
portfolio-urile orientate spre “wrong investment stile” se expun unui mare
risk.
Pe parcursul ultimului an si jumatate, stockurile “value” au performat
foarte bine.
Pe masura ce economia incepe sa accelereze, stockurile “growth”
recupereaza cu forta,iar stockurile”value” trebuiesc vandute.
Dupa marele “tech bubble” in 1999, am vazut un moderat “value bubble” pe
parcursul ultimilor doi ani.
Ca regula, trebuieste iesit din bubble la vreme (mai bine mai devreme
decat prea tarziu !) si cumparata partea opusa. Pentru a face aceasta,
trebuieste sa fiti siguri ca portfolio-ul dumneavoastra este diversificat
corespunzator ca stil de investitie. Succes !
Sorin Marinescu este investment advisor cu “Foster & Associates Financial
Services”, “full service brockerage”, firma membra a Canadian Investor
Protection Fund, Toronto Stock Exchange si Investment Dealers Association. |
Sorin Marinescu 7/22/2002 |
Contact: |
|
|
